作者 | 趣解商业  张含菁。

自今年9月以来，比特币价格一路飙升，甚至在12月5日超过10万美元/枚。

美图公司（1357.HK）在此期间，他果断出售了手中持有的所有加密货币。根据公告，美图自2024年11月起出售加密货币，截至12月4日已全部出售，总利润约7963万美元(约5.71亿元)。

图源：公告截图。

很多公司亲自下场“炒币”，但像美图这样的公司，主营业务与加密货币无关，最终能赚大钱的却寥寥无几。

美图公司从2021年开始投资加密货币，为什么这次卖掉了所有加密货币？这是否也意味着美图将进一步“回归主业”？

01.四年底炒币“解套”。

美图投资加密货币一开始并没有赚很多钱。2021年，美图花费约1亿美元购买比特币和以太币，但美图入局后不久，货币圈因监管、马斯克唱衰等原因多轮暴跌。

此后，比特币单价主要在3万美元至6万美元之间波动，2023年也跌至1.6万美元左右。

图源：coinglass截图。

当时，一些业内人士和投资者质疑加密货币的风险很大。美图的举动在国内市场环境中过于激进，一些人质疑美图是“投机性货币投机”和“无所事事”。高位买入的美图很快就遭受了比特币的痛苦；2022年上半年，美图净亏损达到2.749亿元至3.499亿元，主要原因是加密货币贬值。

中国企业资本联盟中国首席经济学家柏文喜认为，加密货币在中国是不合法的，而“翻墙炒币”似乎是一个灰色地区，货币圈的合法性受到质疑，因此风险较高；此外，过度关注货币投机可能会分散公司管理层的精力，从而忽视主营业务的深度培育和扩张。

事实上，这并不是美图第一次“无所事事”；在炒币之前，美图凭借美图秀秀庞大的用户量，探索了多个“副业”。

最成功的探索是当年流行女性群体的“美图手机”。2017年，以拍照美容功能为基础的美图手机销量超过157万部，收入贡献约37亿元，占总收入的90%以上。然而，随着智能手机市场竞争的日益激烈，到2018年，美图手机业务亏损约5亿元；2018年底，美图将手机品牌授权给小米后退出手机市场。

图片来源：微博截图。

除了手机，美图还推出了社交产品“闪聊”、短视频产品“美拍”；投资游戏公司，推出H5休闲游戏平台“美图游戏盒”和女性手机游戏“美美店”；还搞了美容电商平台，试图在新的消费零售领域分一杯羹。然而，这些“副业”在美图的财务报告中很少被提及，几乎都以黯然结束。

自2019年以来，美图的主要收入支柱已从“智能硬件”转变为“在线广告”，主要依靠其美图秀、美容相机等产品来赚取广告费和会员费。根据财务报告数据，美图的月活用户数为2.57亿。今年上半年，美图公司(1357).HK）总收入16.2亿元，同比增长28.6%；广告收入4.1亿元，同比增长18.3%，占总收入的25.5%。

图源：财务报告截图。

值得一提的是，美图之前的“跨境炒币”与联合创始人蔡文胜密切相关。蔡文生在担任美图董事长的同时，也是一位活跃的天使投资者，长期以来一直对区块链和数字货币感兴趣。早在2014年，他就投资了OKEx（欧易）加密货币交易所。蔡文生在2021年公开表示，美图将继续布局区块链，购买的以太币、比特币等加密货币将作为美图长期发展区块链战略的价值储备。

在蔡文生的影响下，美图关联公司早已涉足区块链行业，投资区块链企业，卷入ICO风暴。BEC(美元)曾被认为是美图的区块链项目。

然而，蔡文生于2023年6月辞去了美图的所有职务，创始人吴新红（吴泽远）接任董事长；吴新红在AIGC时代少走弯路，明确提出了“生产力与全球化”的战略目标。

加密货币出售后，美图董事会计划以每股约0.109港元的价格出售约80%的净利润，并支付特别现金股息；根据美图2024年半年报，截至今年6月底，大股东蔡文生直接间接持有10.68亿股。如果按此计算，他可以获得约1.16亿港元的股息（约1.08亿元）。

图源：财务报告截图。

值得一提的是，在美图宣布出售所有虚拟货币一天后，12月6日，比特币价格迅速开始下跌，一度跌破9万美元/枚。

北京社会科学院副研究员王鹏认为，美图进入比特币的决定相当大胆，这可能是由于对市场趋势的敏锐捕捉和对新增长点的追求；王鹏还表示，当比特币价格大幅上涨时，美图选择出售所有加密货币，可以理解为公司在当前市场环境下做出了合理的选择，不仅降低了风险，而且实现了资本回报。

02.美图的竞争将是AI？

在加密货币销售公告中，美图还提到，加密货币剩余的销售利润净额“作为一般运营资金，扩大集团的图像和设计产品业务，主要是付费订阅系统。”。

柏文喜说，这意味着美图应该进一步回归和加强其主营业务，增加其核心业务的研发和商业化。

事实上，在销售手机业务之后，美图已经在为主营业务探索新的增长点。近两年来，影像产品的支付业务已成为美图的收入支柱，一度占近60%。

其中，在付费收入快速增长的背后，人工智能技术的加持是不可或缺的。如今，对人工智能的投资和布局可能是美图多元化布局中最有价值的投资。据《趣解商业》报道，美图对AI深度学习的能力始于2013年，推出了AIGC原型的“手绘自拍”。在大模型风口爆发之前，美图在财务报告中提到了对人工智能技术辅助修图功能的重视。

图源：财务报告截图。

2022年，美图将AI功能连接到其“美图秀秀”和“美颜相机”，并推出了短视频美容工具“Wink”。今年上半年，美图的活跃付费用户数量约为1081万，这三个应用程序的会员数量增加了81%。

自2023年发布自研奇想大模型以来，美图一直在提升这三款主力APP的AI创作能力。美图创始人吴欣鸿曾在业绩会议上提到，AIGC产品显著提高了订阅转型，AIGC能力已成为美图业务的核心。

目前，美图秀秀可以使用人工智能一键清除路人杂物、文字和塑形，并可以根据用户提供的照片进行智能美容。她可以用更专业的绘图修复软件折断手腕；然而，对于流行的“素描”功能，美图秀秀的体验非常有限。

“有趣的解决方案业务”观察到，美图秀秀文生图的尺寸和风格选择很少，而智谱清言、豆包等类似的人工智能应用不仅可选风格更丰富，而且支持光线、镜头、构图等细节设计。

图片来源：美图秀秀截图。

有用户表示，美图秀AI文字生图、AI扩图只能反映文字描述的一部分，效果不够准确。这也意味着目前的美图秀很可能无法覆盖设计师、媒体人和其他有大量绘图需求的观众。

此外，还有很多用户对美图秀秀“7天免费会员后自动续费”的功能颇有微词。很多用户吐槽“试用会员后默认开包年会员，直接扣128元。“警惕美图自动续费！如果你不看支付软件，你甚至不知道自己被扣除了。”。

图源：小红书截图。

许多用户还提到，美图秀秀没有足够的会员就无法管理面部档案，“连自己的个人信息都做不了主，想删除就不行了。”。

图源：小红书截图。

据“有趣的解决方案业务”报道，美容相机是美图用户数量第二高的应用程序，主要拍照，还具有人工智能匹配发型化妆、人工智能智能精细功能。在过去的一年里，美容相机站外讨论最多的是去年流行的“人工智能肖像”功能，被许多急需文件照片的用户视为“省钱救星”，经典文件照片模板可以解锁8.8元。

然而，当许多用户使用美容相机的其他人工智能肖像风格时，他们觉得真实性不够；一些网民说：“美容相机人工智能生成的最终照片不像我自己，最好是轻盈和醒来，并付费。””。

可以预见，随着人工智能技术的发展和应用，美图的竞争对手不再仅仅是修图软件；未来，在一个眼镜可以拍照的时代，人工智能助手将不可避免地入侵美图的腹地。

柏文喜认为，随着文生图和图生图功能的逐渐迭代和完善，Stable Diffusion、Midjourney等AI文生图应用对美图一直引以为豪的审美构成了挑战；此外，豆包、智谱清言等AI工具“文生图”功能的优化，可能会导致美图秀秀和美颜相机用户流失。

图源：美图秀秀。

根据美图2023年中期报告的数据，美图秀秀和美颜相机的月活用户数分别为1.3亿和0.52亿。此后，美图不再单独公布其应用程序的月活数；然而，QuestMobile数据显示，今年5月，美图秀秀和美颜相机的月活用户数分别为1亿和0.47亿，较去年有所下降。

03.美图加速“出海”。

除了美图秀秀和美颜相机，主要的短视频美容“Wink今年也成为美图旗下第三大应用，上半年月活增长率同比达到99%。

Wink是美图2022年推出的视频工具，也是通过广告和会员实现的。Wink的基本剪辑和配色功能可以免费使用，但更精细的图像挖掘和分辨率修复需要开放会员使用；Wink的会员价格相当于美图秀，连续168元。

值得一提的是，今年9月，在微信朋友圈正式支持Live实景照片后，Wink很快登上App Store在中国排名第三。在国内很多用户眼里，Wink就是“视频版的美图秀秀”；一些用户表示，Wink可以胜任简单的肖像美容和图像质量修复，但如果你想做更精细的处理，Wink是不够的，最后使用AE和其他更专业的编辑软件。

图源：小红书截图。

此外，Wink的月活增长来自海外。美图在财务报告中提到，Wink在中国以外其他国家和地区的月活增长率远远超过中国大陆。近日，美图秀秀也在印尼、泰国等海外国家应用 Store榜单相继登顶，主要源于人工智能功能在社交媒体上的流行。

据“趣解商业”报道，今年上半年，美图公司月活跃用户数达到2.58亿，同比增长4.3%；其中，内地月活量同比下降0.2%，但内地以外国家和地区月活量为0.84亿，同比增长15%，占月活跃用户总数的32.9%。

浙江城市学院文化创意研究所秘书长林先平认为，美图能否在海外保持目前的增长速度，取决于各种因素。首先，全球化和数字经济的发展趋势将继续影响数字工具的使用习惯和市场需求；其次，竞争对手的实力和市场策略可能会影响美图的海外增长；此外，用户对手机摄影和图像处理的需求和偏好也可能发生变化。“在未来，我们还需要观察市场环境和用户需求的变化，以确定美图能否在海外保持目前的增长率。”。

除了C端业务，美图近两年的To B业务也在努力。一方面，美图为医疗美容品牌提供人工智能皮肤分析解决方案和ERP系统；此外，美图还推出了电子商务和游戏广告行业的生产工具“美图设计室”和“奇图”。除了内容制作外，奇图还可以一站式解决用户从生产到交付的整个过程。今年上半年，美图设计室等“生产力”工具的月生活率同比增长42%，远高于美图秀秀等“生活”工具。

如今，美图更注重核心业务，不再是“无所事事”的美图。美图集团高级副总裁陈建义曾表示：“美图一直在追逐各种风口，做了很多我们不擅长的业务，如电子商务、医疗美容、区块链等，对公司的危害相对较大。”。

陈建义认为，从过去吸取的最大教训是做他擅长的事情。”既然美图擅长做工具，那就把人工智能工具做到极致。“在陈建义看来，人工智能至少可以给公司带来100亿元的收入；目前，美图离目标还有一定的距离。新技术带来了新的机遇，但也带来了新的挑战。接下来，如何充分发挥自己的“长板”，满足更多圈用户的细分需求，应对各种人工智能应用程序的“挑战”，值得继续关注。

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